化工企业并购如何解决资产评估问题_集慧.为企业.更美好

化工企业并购如何解决资产评估问题

2021-08-25 09:44

  一、企业并购概述

  (一)企业并购的重要性。我国资本市场的发展越来越快,出现了越来越多的上市公司,企业之间的并购现象也越来越多。并购作为一种企业资本重组的外部途径,对于企业的成长来说,并购能够为企业带来更多发展的可能性和发展空间。利用并购能够更有效地进行企业的资本、人力等资源的重新配置,科学合理化资源管理,纠正或避免原有资源配置的误差,在一定时间内通过并购整合有效资源,缩短投资耗费的时间周期,帮助企业重新构建合理的产业产权结构,这对企业打开新市场和新领域来说具有积极作用,能够帮助企业短期内实现新发展,调整产业结构、产权结构和组织结构。

  通过企业并购可以更好地发挥企业的竞争优势,最大化股东利益,有利于扩大生产,提前获得更大份额的市场,占据市场发展优势,获得优质廉价劳动力和原料,降低成本,扩大利益空间,通过收购转变产业发展模式,走进新的发展空间,实现新的行业发展。

  (二)企业并购的定义。企业并购通常可以从兼并、收购两个方面理解。在国际层面,兼并和并购通常是一个概念,将二者统一使用,称为M&A,即国内“并购”说法,也就是企业之间出现兼并和收购行为,基于一定法律基础,法人之间进行平等有偿交换,按照相应的经济方式获得对应的产权,重新将企业的资本运作和经营模式进行整合,这是一种整合企业资源的方式。

  企业兼并是两个或两个以上的企业根据契约关系进行股权合并,以实现生产要素的优化组合。不同于具有行政性质的企业合并概念,企业兼并意味着法人之间出现现金购买等方式,通过现金购买承担被兼并企业的相关债权、债务,能够行使被兼并企业的相关产权和法人资格,原有法人资格被剥夺。

  企业收购即按照相应的购买流程和手续,获得某一企业的部分或者全部产权,作为一种投资行为,收购可以以现金或股票进行,收购人可以通过现金或股票的方式实际操控被收购企业。

  二、企业并购的动因

  一般情况下,企业出现并购的动因有两个:一是为了实现原有股份价值的最大化;二是为了最大化原有财富价值。提升企业价值是企业并购的根本目的,我们可以从以下几个方面分析企业并购的一般动因:

  (一)获取战略机会。一般并购者会通过并购,获得企业未来发展的机会,如果某个企业的发展规划中存在扩大发展的战略,那么并购就是其中的选择之一。除了做好自身运营,想要在某个行业发展,可以通过并购某个企业扩大经营规模,以获得更大的战略发展机会。首先,企业之间通过并购获得正在运行的部门,这在一定程度上缩短了时间周期,节省时间,可以不用考虑工厂建设耗费的时间,减少时间成本;并购某个企业可以认为是在该领域减少了某个竞争对手,直接获得该企业在该行业中取得的位置。其次,企业并购能够带来更多的市场占有,将两个企业的市场规划和战略一致安排,采用同样的价格政策,这对其他竞争者来说,可以获得更多收益,同时披露更多信息资源,能够更快让财会机构获取关键信息,比如可以通过会计收益数据评估该企业的盈利水平;同时,当该行业的盈利能力变化时,有利于正确地评价行业盈利能力。

  (二)发挥协同效应。协同效应的出现主要出现在以下几个领域:一是生产领域,由于并购后其生产规模扩大,获得新技术后能够优化生产模式,提升生产效率,降低供给不足带来的风险性,更好地推动生产,提升生产力;二是市场分配领域,并购不仅能够为生产带来规模扩大,也能让市场配额占据更大比例,带来更多市场发展可能性,优化资源配置;三是财务领域,并购后更好地利用和开发税收利益,提升债务能力;四是人事领域,学习更多优秀的管理经验,融合多个部门资源优势,提高管理效率。

  (三)提高管理效率。原有的企业在管理时按照各自的管理方式,缺乏统一规范的经营模式。并购后,高效率管理企业能够带来先进管理经验,帮助企业协调各方,提升管理效率,比如可以通过杠杆购买,影响企业的财务管理情况,最大化企业市场价值。另外,并购后,销售部回收的资产的购买价值较高,收购方可以通过零成本获得剩余资产,这在资本市场上是一场获益的交易。

  (四)获得规模效益。企业的规模经济受到生产和管理影响,这两个层面的规模变化会对企业规模效益带来影响。企业并购后生产资本出现变化,原有的资本结构有了新的调整,可以产生一定的规模经济,原有产品结构不变的条件下,其他各子公司生产专业化提升。管理规模的不同会对经济效益带来不同影响,并购后管理费用出现分摊情况,在更大范围内管理相应的产品,其费用减少,同时可以整合人力、物力、财力等资源,提升技术水平,开发更多新产品。

  (五)获得新的发展能力。试图永远成为行业领导者的企业必须注重对新技术的掌握。为此,企业要加大力度进行技术研发,但是技术研发很困难,风险大、成本高,有时甚至无法估计成本。另外,企业进入一个以前不太熟悉的行业时,会遇到各种壁垒,比如技术、渠道,等等。这时,并购一家拥有新技术专利的企业,不失为一个好选择。这样,从账面上看,一时的成本可能比较高,但是可以节约企业的机会成本和沉淀成本,帮助企业获得新的发展能力,走上快速发展的道路。

  三、我国化工企业存在的主要并购问题化学工业的经济效益较明显,尤其是一些具备一定规模的企业,化工行业存在显著规模效应。由于化工行业的成本可控性很大,可以从固定成本进行一定的调节,受到不同的设备、装置影响,化工生产的规模、产出、排放物等会有不同的结果,大规模的化工生产能够更好地控制和节约成本,综合利用资源。因此,化工行业进行内部资源整合,实际上是利用并购获得更大的规模效益,调整产业结构,发挥规模经济的作用,整合资源,提升竞争优势,通过优质同行资源整合,发挥协同效应,降低成本,最大化价值提升,完成快速扩张。

  21世纪以来,化工行业的并购现象越来越多,甚至出现跨行业并购,越来越多以生产要素为纽带的资源整合,根据不同的生产要素优化生产资源,实现内外兼并的配套管理,扩大生产规模,发挥协作关系,整合不同的企业群体,联合优化结构,形成更大规模的企业集团。

  化工企业在并购热潮中获得更多经济效益的同时,大环境下的并购仍然存在许多问题。化工企业并购有待解决的问题主要有以下几个方面:

  (一)产权问题。企业并购活动实际上就是将企业的产品通过有机组合,统一投入市场进行交换的行为。并购标的企业很多都是民营企业,缺乏对自身发展的定位,忽略产权体系的独立性,甚至出现混乱的账务问题,这对并购的尽调调查来说有不利影响,不利于全面进行并购标的公司的信息披露,容易出现隐瞒资产或债务,信息不对称问题较大,存在并购风险。

  (二)资产评估问题。化工企业并购过程中,很容易出现并购资产评估问题。对于资产评估工作来说,有形资产的评估具备一些相对规范的方式,但是在评估无形资产时,容易出现很多误差,特别是对于生产技术专利、土地使用权、商标品牌、人力资源管理体系等的价值评估,这些无形资产的评估很难明确其评估标准和评估价值,难以准确估计和衡量。同时,不同的评估机构资历资质差异大,缺乏标准规范的评估标准,容易出现评估价失真的问题。一些评估机构为了获得更多业务,不管实际的价值评估情况,完全按照顾客需求,只要顾客付费,便主观评估价值,以得到顾客的“满意”,这样的评估方式和评估结果缺乏专业性和可靠性,存在较大资产评估问题。

  (三)内外部环境问题。企业并购受到内部和外部因素共同影响,良好的外部政治经济环境会对企业并购带来积极作用。化工企业投资建设时,应该在政府审批下投资建设,按照政府要求生产运营。随着国家大环境发展和变化,不同地区的环保政策不同,同时投资管理政策也有所区别。通常情况下,并购评估时需要考虑政府政策影响,提前对政府的未来发展方向做预测和判断,如果预测不准确,容易出现企业并购后不符合政策规定的情况,导致出现关闭甚至破产的问题。

  化工企业的经济环境堪忧。化工企业的生产需要用到基础原料石油、煤炭、天然气等,这些资源一般都由国内外垄断企业控制,价格相对固定,同时化工产品的价格需要考虑下游企业的盈利,因而化工产品定价相对高。改革开放以来,受到多次经济危机影响,几乎每次都会给大宗石油石化产品带来很大的价格影响和波动。同时,化工中间体价格也具备自身的波动规律,受到内外环境影响,因此判断其并购指标具有一定预测难度。

  (四)并购主体企业自身存在的问题。除了受到外部环境影响,化工企业并购还需要考虑自身问题:(1)并购目的、市场定位不明确。一些化工企业的发展过程中,缺乏明确的战略发展,对自身定位不清楚,盲目跟风并购,没有结合自身情况发展。这些企业短期内看起来发展很快,整体规模扩大,但是实际上并购了很多廉价劣质的资产和企业,没有从根本上为企业带来有利发展,甚至在原有的基础上,破坏盈利主体,增加并购风险。2)并购能力不足,整合资源过程中,如果并购之后缺乏有力的管理,整体管理效率较低,管理能力不足,就很难达到预期并购效果。

  四、化工企业并购对策思索根据上述情况,现阶段化工企业要成功并购,必须明确产权、资产、内外环境等各方面问题,结合自身发展情况,找到并购中最有力的发展模式,整合资源,提升化工企业的竞争优势。

  (一)清理资产,划分归属,确定产权关系。企业并购过程中,并购方需要根据自身并购战略要求,对标的公司进行全面系统的审查,包括对其资产、产权、债务等各方面审查,利用多种渠道全方位核实资产权属,通过合同协议、债权债务等函证,结合相关部门咨询,获得更多有利有效信息,做好对标的公司的并购审查,清楚产权关系。

  (二)并购应坚持有偿对等原则。企业产权有偿转让评估,根据市场公开运行的规则,客观进行对等的并购交易,做好资产、财务的账务管理,计算详细财务数据,大致评估资产,做好效益评估工作。同时,考虑标的公司的资产价值,对比债务相抵后的差价,清楚所有事项后并购双方达成一致,签订相应合同,同时利用成本重置、市场比较、评估收益等方法做好资产估测,等价交换。

  (三)充分调动中介机构为并购服务。企业并购具有市场性,在实际并购过程中,各个环节复杂,具有较高难度操作性,同时需要各个环节做好保密工作,对于企业的战略发展、市场规划、政策法规等的考察,是系统整体工作,化工企业并购必须由内部人员做好并购操作,对外寻找专业咨询力量,做好战略规划和评估策划,以满足并购需要的服务,提升整体并购效率带来更专业的并购管理。

  另外,集团进行中介管理,应该基于数据库,构建相应的专业团队,包括财务、审计、法律、证券等各个环节,设置中介机构的准入要求,综合评估各类机构,筛选高质量中介机构,保证并购评估的专业性、真实性、权威性。

  (四)利用资本市场,拓宽融资渠道。企业并购应该明确做好并购目标企业的未来发展规划,对于其债务融资作出专业规划。权益融资在不同范围内需要其他战略投资者的参与,做好投资基金的选择,发挥投资策划的作用,科学利用资本市场,提升融资能力和判断力,选择最合适的战略合作伙伴。并购过程中,充分发挥企业并购能力,清楚其债务融资能力,灵活融资,多元融资,避免出现单一融资带来的风险性。拓宽融资渠道,防范融资风险,增强协同效应,应用产业投资高效配置资金,展开有效的产权结构调整,实现良好融资,壮大化工企业的发展。

  (五)企业自身并购能力建设。一般情况下,化工企业的收购会通过银行进行操作,由于自身不具备专业决策团队,所有在实际并购中化工企业需要考虑的问题更多。同时,收购后涉及的业务管理、组织流程、文化资源等问题,化工企业自身能力不足,因此需要构建自身的并购团队,提升并购能力,优化整合模式。也就是说,并购前做好自身发展规划,明确未来发展道路,由专业人员做好并购管理工作,针对性展开并购工作。并购后做好资源管理,维护企业发展,整合人力、物力、财力等资源,构建自身的强大团队,提升竞争优势,发挥并购带来的有利作用。

  五、结语

  化工产业具有其独特的产品特点、工艺专业、关系资源,化工企业的并购需要明确自身定位,做好产权结构整合,重组资源配置,同时各方面问题都需要解决。考虑各个环节可能出现的问题,才能降低并购中出现的风险,提升竞争力,发挥化工行业发展的竞争优势,为我国化工行业带来更多发展动力。

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