「内容概述]：贴现率的预估和明确是无形资产摊销评定中的重点难点难题之一。因为贴现率是危害分析結果精确度的主要主要参数，因此在当今对高品质资产报告评估結果的要求日益急切的情况下，必须再一次讨论无形资产摊销贴现率明确方式的有关难题。文中明确提出应依据造成无形资产摊销评估方法的实际情况来挑选有效的贴现率明确方式；与此同时也提到了无形资产摊销贴现率明确方式应用和进步的几个方面提议：合理性和合理化紧密结合、静态数据剖析与动态变化紧密结合、各种因素与实体模型剖析紧密结合。

　　有效明确贴现率既是收益法在无形资产摊销评定中得到适当使用的关键必要条件之一，与此同时也是难题和阻碍之一。无形资产摊销贴现率的明确往往存有许多难题，不但是由于明确方式自身的科技含量高，更多方面的根本原因取决于信息资源的紧缺。

　　当今，不论是监督机构，或是别的的利益相关方都对资产报告评估品质明确提出了更好的规定：证监会2004年的第一号文档《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》中，对盈利折现率法应用预测分析盈利数据信息和分析結果明确提出了严苛的硬性要求。因为贴现率是危害收益法评定結果的主要主要参数，因此在当今，理应从新思考无形资产摊销贴现率明确方式的选用和应用，而求进一步提高无形资产摊销评估方法的品质。

　　一、无形资产摊销贴现率的关键明确方式分析

　　在应用成本法评定无形资产摊销使用价值的环节中，贴现率的明确可以采取各种方式。现阶段较常用的办法具体有下列几种：

　　1风险性累加法。说白了的风险性累加法便是零风险收益率加风险性收益率做为无形资产摊销贴现率。零风险收益率与风险性收益率一般选用二种构思来明确：一种构思是零风险收益率选用政府部门所发行股票的年利率，也是有非常一部分评定工作人员将金融机构的一年期存定期年利率做为零风险收益率来对待。对于风险性收益率，主要是考虑到无形资产摊销的研发风险性、商品经营风险、公司运营风险与经营风险、领域风险性等；此外一种构思是零风险收益率选用领域均值的资产总额回报率，风险性收益率则是按照公司及无形资产摊销独有的风险性来测算，实际的风险性收益率一般依据鉴定师的分辨来明确。

　　风险性累加法的应用应留意2个层面：一是当无形资产摊销做为公司总体财产中的一部分时，其遭遇的实际风险性与此公司所面对的风险性是有相互关系的，但二者又不完全一致；二是在明确无形资产摊销的贴现率时，务必考虑到评定目地及其分为盈利的测算基本与假定标准，还需要考虑到贴现率与分为盈利中间是不是配对，及其无形资产摊销回报率与公司总体回报率、公司别的财产的回报率中间的关联。如果不留意这种难题，必定造成评定結果的误差。

　　2.收益率折算法。这类办法的理论依据是根据公司所有财产的加权平均值投资收益率来换算无形资产摊销的投资收益率。这类方式本质上是对总资本收益率法的调整，由于“假如立即选用公司所有财产的加权平均值投资收益率做为无形资产摊销的投资收益率，可能小看项目投资的风险性，进而使贴现率选值稍低”（赵强：《折现率估算的误区分析》，《中国资产评估》，2002.3 ）。选用这些做法所涉及到的主要主要参数包含速动资产和固资的期待投资收益率、价值及其长线投资的价值。在操作实务中一般挑选短期内和中远期金融机构银行贷款利率做为速动资产和固资的期待投资收益率，也一般挑选速动资产、固资及其长线投资的帐面价值做为分别的价值。

　　收益率折算法就构思来讲，毫无疑问是传统式方式的发展趋势。但这类办法的难题取决于：假如立即挑选速动资产、固资及其长线投资的帐面价值做为分别的价值，那麼和资产报告评估的原意是相向的，从而计算出来的无形资产摊销的使用价值当然也欠缺感染力。

　　3.市场法。市场法便是立即使用销售市场上类似的无形资产摊销的盈利与价位中间的比例做为贴现率、这类方一法的明显优势是较为客观性，得到的結果经得住销售市场的检测。惟一的情况是因为无形资产摊销盈利的清晰度较低，巨无形资产摊销的盈利工作能力与其说运行的多种标准息息相关，因此很有可能会造成从市面中立即兑换的相应数据信息与被评定无形资产摊销中间的盈利水平也较低，进而使评定結果产生误差。

　　4.统计分析方法。这类办法的理论依据是立即收集公司或领域无形资产摊销回报率的统计数据，根据对数据的数据分析，分辨无形资产摊销回报率的平均以及发展趋向，从而明确无形资产摊销的贴现率。

　　由于统计分析方法根据的是无形资产摊销回报率的统计数据，显而易见比别的方式更具备感染力。但无形资产摊销不可以摆脱权益资本而单独充分发挥，务必和权益资本融合在一起一同为公司造就盈利。从这一点看来，若要得到无形资产摊销回报率的统计数据，最先可以选用适当的办法将无形资产摊销的盈利从公司总体盈利中提取出来，因此这类办法的劳动量非常大，且具备一定的技术水平。

　　二、无形资产摊销贴现率明确方式的挑选

　　伴随着知识经济时代的发展趋势，无形资产摊销愈来愈变成企业价值评估的关键原素。但此外，无形资产摊销盈利具备可变性和非自觉性，因此不管使用哪种方式来明确无形资产摊销的贴现率，都应当体现无形资产摊销在公司总体资产投资组成中的盈利和风险性。

　　小编觉得，应依据造成无形资产摊销评估方法的详细情况，挑选有效的贴现率明确方式。无形资产摊销评估方法的贴现率，应该是与所运用的无形资产摊销分为盈利基本及分为收益计算规格一致的，与此同时其与无形资产摊销评估方法的目地、详细情况及其明天的应用情况有关。仅有依据无形资产摊销评估方法的实际目地、必要条件与将来应用情况开展贴现率明确方式的挑选，贴现率才可以与被分析的无形资产摊销具备更强的关联性，评定結果也才会出现高些的精确性。

　　无形资产摊销评估方法的效果是丰富多彩的，但大概可以归纳为下列二种状况：第一种状况是评定目地为非现阶段在使用标准下的持续应用或最好应用，即公司转让无形资产摊销或是做价人股；第二种情形是无形资产摊销目前主要用途的持续应用，将要无形资产摊销做为公司总体财产中一项因素对其进行评定。

　　评定的条件不一样，评价方法的挑选构思也就各不相同：

　　1.当公司转让无形资产摊销或是做价入股投资时，分为盈利一般取此无形资产摊销的最好应用的盈利或一切正常运用状况下的大概盈利。这时贴现率的选择可依据此类无形资产摊销的领域统讨一均值回报率来测算。自然，贴现率的最后明确还应考虑到购买方应用无形资产摊销的也许的区域和方法及其盈利风险性的多少。现阶段的情况是相对应的无形资产摊销所属的领域的均值回报率数据统计或是很欠缺的，因而，该构思的应用受限制。因此，创建有关的数据库查询是重中之重。

　　2.在将无形资产摊销做为公司总体财产中一项因素对其进行评定的条件下，贴现率的明确则是构建在无形资产摊销现阶段的应用情况基本上的，因此必须考量的着重点是无形资产摊销盈利在公司总盈利中常占的市场份额及其担负的风险性。与此同时考虑到公司在不一样年代各种财产所占总市值的市场份额不一样，因此仍旧必须对无形资产摊销盈利所占市场份额与所负责的风险性开展平均化解决。而现在因为缺乏很多的各种资产回报率的数据统计，企业会计准则还要求自编的无形资产摊销不可以依照其逼真的使用价值人账，因而，那样的定性分析中只有是一种类似的测算。

　　三、无形资产摊销贴现率明确方式的应用及发展趋势

　　（一）有关贴现率明确方式的应用

　　2001年9月I日起实施的《资产评估准则一一无形资产》，对无形资产摊销评估方法的贴现率作了“预期收益率规格与贴现率规格保持一致”的要求。应用成本法评定无形资产摊销时，现值的盈利是无形资产摊销在公司生产运营中所开创的应当属于他的一部分盈利，而盈利的贴现率则应反映无形资产摊销得到这些盈利时的风险性收益率。因此，“在确定和挑选无形资产摊销贴现率时，要与预测分析无形资产摊销盈利时需根据的媒介的经营规模、功效室内空间、发展趋向相对性应”（姜楠：《无形资产评估理论和管理体制研究》，东北财经大学出版社出版，2003年版）。在这里标准的辅导下，为确保贴现率明确方式的合理化，尤其应留意下列好多个详细难题：

　　1.在风险性累加法的应用中，特别注意2个难题：一是务必偏重于无形资产摊销所面对的独特风险性。各种无形资产摊销所面对的问题一般是有差异的，如专利的侵权行为风险性、技术性落伍风险性、非专利技术的泄密风险性、专利权的仿冒盗取风险性等，都应依据分析目标的差别用心考虑到。次之，应防止该办法的误用。例如，假如选用收益法评定公司的信誉，应反映出信誉是公司盈利与按市场均值收益率计算的收入中间的差值的本钱化价钱。在期望收益率（贴现率）的具体选用上，可以按公司的非流动负债（借款）与自筹资金的利益构造加权计算综合性资本成本（或换算）来明确，假如立即选用风险性累加法则以偏概全。

　　2.选用收益率折算法必须特别注意的情况是：在明确领域投资收益率的环节中，应当认证零风险收益率和风险性收益率的合理化，特别是在要特别注意的是零风险收益率与风险性收益率的内在联系。因为风险溢价考虑到了限期风险性或年利率起伏风险性，因此一般将销售市场风险溢价做为零风险收益率，但应用风险溢价时，必须考虑到年利率的限期构造。针对长期性的交易应当挑选长期性的债券利率做为其零风险收益率。

　　（二）有关贴现率明确方式的提升与发展趋势

　　伴随着无形资产摊销评价业务流程的发展趋势，评定的方式也在发展趋势。无形资产摊销评定中贴现率的明确，也在从简单向专业化发展趋势。

　　1.静态数据剖析与动态变化

　　现阶段，在无形资产摊销评定操作实务中，所运用的办法大多数为静态数据统计分析方法，即假定无形资产摊销在未来各阶段的回报率是稳定一致的。而很多实践经验证明，无形资产摊销的回报率通常具备不确定性，是一个随机变量，即财产收益值与其说使用价值在時间域上并不是同歩变化，换句话说贴现率是变化规律的。因而，单纯性应用静态数据剖析估算无形资产摊销贴现率仅仅一种简易的公式法的估算方式，评定結果会很有可能失帧。而应用动态性研究思路估算无形资产摊销的贴现率就很有重大意义。动态性研究思路必须计算待估无形资产摊销的贴现率编码序列数据信息，然后创建贴现率拟合模型和动态性预测模型，进而推断无形资产摊销的贴现率。因为动态性研究思路的数据资料是存货的时间回报率，因此假如欠缺相应的数据信息，则选用此统计分析方法存有阻碍。

　　2.各种因素与实体模型剖析

　　当今常见的无形资产摊销贴现率明确方式的明显特性是对于无形资产摊销盈利的风险因素开展剖析，随后累积得到风险性回报率，那样贴现率的明确便会在一定水平上遭受评定工作人员主观性喜好的危害，进而缺失普遍性。从各种因素向实体模型剖析看齐也是贴现率明确方式的发展前景之一。欧美国家常见的贴现率实体模型是资产财产capm模型，若将其应用于无形资产摊销贴现率的明确，则必须计算无形资产摊销相对性于销售市场的总体资产投资组成的安全风险水平。

　　实体模型剖析的明显特性是务必根据一些假定标准。在这种假定标准的条件下，大家所获取的结论是在一个标准且极致的市面标准下的无形资产摊销贴现率。而就在我国当今的具体情况来讲，实体模型剖析所根据的假定标准并不充分具有。例如资产财产capm模型运用的假定中的金融市场相对高度合理及其投资人对某单一股票的预估收益率和风险性存有着的共识这些，这种标准都和在我国现实情况不符合。因此实体模型统计分析方法在理论上可能是优先选择选择方式，但具体中的实用性还存在的问题。因而，科学研究如何把实体模型剖析与各种因素紧密结合，便于合乎在我国无形资产摊销所在的自然环境，应当说成一个客观的趋向。

　　尤其必须表明的是，因为公司很有可能存有多种不一样种类的无形资产摊销，因而在评定公司所具有的某一项无形资产摊销的使用价值时，还存有分为盈利怎样开展切分与各类无形资产摊销的贴现率是不是应当有一定的差别的难题。

　　文中致力于明确提出对无形资产摊销贴现率明确方式的全面性思索，对于数据采集及其实际的实际操作难题必须再次来科学研究。

　　（创作者企业：东北财经大学财务与会计研究所辽宁资产报告评估研究会）

　　关键论文参考文献：

　　1.赵强：《折现率估算的误区解析》，《中国资产评估》，2002.4，

　　2.刘伍堂：《我国当前评估实践中应用收益法存在的问题分析及对策》，《中国资产评估》，2004.5 0

　　3.周海珍：《浅议收益法中折现率的确定》，《中国资产评估》，2001.40

　　4.沈晓慧：《收益法评估中折现率的选择和确定》，《技术经济》，2002.3 0

　　5姜楠：《无形资产评估理论和管理体制研究》，东北财经大学出版社出版，2003年版。

　　6.姜楠：《资产评估学》，东北财经大学出版社出版，1998年第一版。